Die ESMA hat die Leitlinien zu den Liquiditätsmanagementinstrumenten (LMTs) aktualisiert. Dies war notwendig, weil die von der EU-Kommission im November 2025 veröffentlichten Entwürfe der technischen Regulierungsstandards (RTS) eine Reihe von Änderungen vorsehen. Diese wirken sich auch auf die Leitlinien aus, die die EU-Behörde bereits im April 2025 verabschiedet hatte.

Die Änderungen an den Leitlinien betreffen allein die durch die RTS-Entwürfe eingeführten neuen Methoden bei der Rücknahmebeschränkung auf Anlegerebene des AIFs und die flexibleren Ansätze zur Berücksichtigung der Transaktionskosten bei den Anti-Verwässerungs-LMTs (ADTs). Die ESMA hat keine weitere Konsultation zu diesen Änderungen durchgeführt und hält es für wichtig, die überarbeiteten Leitlinien vor Inkrafttreten der RTS-Entwürfe zu veröffentlichen, um sicherzustellen, dass die Unternehmen rechtzeitig die entsprechenden Leitlinien erhalten. Die ESMA wird prüfen, ob vor Inkrafttreten der RTS weitere Anpassungen der Leitlinien erforderlich sind.

Wir werden die neuen Leitlinien im weiteren Umsetzungsverfahren bei der Erstellung von BVI-Mustern entsprechend berücksichtigen. 

Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA hat EuroCTP als Consolidated Tape Provider (CTP) für Aktien und ETFs in der EU ausgewählt. EuroCTP ist ein Joint Venture mit Sitz in den Niederlanden, dessen aktuelle Anteilseigner 15 europäische Börsengruppen sind. Es bietet eine umfassende, standardisierte und konsistente Referenzquelle für Marktdaten zu EU-Aktien und ETPs.

Vorbehaltlich der Zulassung durch die ESMA soll der EuroCTP ab Juli 2026 in Betrieb gehen. Der BVI arbeitet mit EuroCTP zusammen, um die Transparenz in den Finanzmärkten zu erhöhen.

Die EU-Kommission will die Finanzaufsicht vereinheitlichen und denkt über eine zentrale Aufsichtsbehörde nach, die künftig große Marktteilnehmer direkt überwachen könnte. Diese Aufgabe soll die EU-Behörde ESMA übernehmen. Das klingt nach weniger Bürokratie und mehr Harmonisierung in der EU. Doch ist das wirklich so? Warum eine zentralisierte Aufsicht für Assetmanager mehr Probleme schafft, als löst, erläutert Thomas Richter im Interview (deutsch/englisch).