Der August war voraussichtlich der vierte Monat in Folge mit negativem Neugeschäft bei Publikumsfonds. Das Minus lag ersten Schätzungen zufolge im niedrigen einstelligen Milliardenbereich. Wie in den vorherigen Monaten waren vor dem Hintergrund steigender Zinsen besonders Rentenfonds betroffen. Bei in Euro-Anleihen mit kurzer Restlaufzeit investierenden Produkten betrug der Netto-Mittelabfluss vier Prozent des Fondsvermögens. Dabei handelt es sich oft um Anteilsscheinklassen für institutionelle Investoren, die angesichts des sehr volatilen Marktumfelds weiterhin zurückhaltend agieren. Gleichzeitig sanken bei Aktien-, Misch- und Rentenfonds auch die Anteilswerte um rund zwei Prozent. Durch den Ukrainekrieg und Sorgen um die Energieversorgung litten Fonds mit europäischem Anlageschwerpunkt überdurchschnittlich stark. In europäische Aktien anlegende Fonds verloren zum Beispiel über fünf Prozent an Wert, bei global anlegenden Produkten waren es nur rund zwei Prozent.

Im Juli flossen trotz der Erholung an den Aktienmärkten 6,6 Milliarden Euro aus offenen Publikumsfonds ab. Mit Ausnahme der Immobilienfonds (+0,1 Milliarden Euro) verzeichneten alle maßgeblichen Assetklassen Abflüsse, insbesondere Aktienfonds (-2,8 Milliarden Euro) und Mischfonds (-1,6 Milliarden Euro). Das Neugeschäft der Publikumsfonds lag bereits den dritten Monat in Folge im Minus. Das war zuletzt am Jahresende 2011 der Fall.
Offene Spezialfonds erzielten im Juli einen Netto-Absatz von fünf Milliarden Euro. Geschlossenen Fonds gemäß KAGB flossen 0,2 Milliarden Euro neue Gelder zu.

Die BaFin hat gestern neue Fragen und Antworten zur SFDR veröffentlicht. Darin stellt sie einige Aussagen aus den Q&As der EU-Kommission zur SFDR klar, die in der Praxis noch immer Fragen aufwerfen. Wir halten die Aussagen der BaFin in den Q&As für sachgerecht, sie decken sich mit den Auffassungen der Fondswirtschaft. Unter anderem geht es darum

• wie der Begriff „promote“ im Art. 8 SFDR zu verstehen ist,
• ob die Taxonomie-Konformität der Finanzprodukte verpflichtend zu prüfen ist,
• ob die SFDR für Finanzprodukte gilt, die bereits vor Inkrafttreten der SFDR nicht mehr vertrieben wurden.

Bemerkenswert: Die BaFin hält bei der Prüfung der Bestandsverträge auf Merkmale der Art. 8 und 9 SFDR pauschale Annahmen für ausreichend. Voraussetzung ist aber, dass der Vertrieb bereits mehr als 10 Jahre zurückliegt und im Einzelfall keine offensichtlichen Gründe dagegen sprechen. Wir gehen deshalb davon aus, dass Art. 8 und 9 SFDR für Altprodukte (vor dem 10. März 2011 ausplatziert), praktisch keine Rolle spielen, es sei denn, es wurde ausdrücklich vereinbart, ESG-Aspekte zu berücksichtigen.

Die BaFin sagt außerdem zu, den Zeitaufwand der Anbieter für die Analyse der Bestandsverträge bei der aufsichtlichen Beurteilung angemessen zu berücksichtigen. Sie wird ihre Verwaltungspraxis an den Aussagen der neuen Q&As ausrichten, sofern keine Widersprüche zur Einschätzung der EU-Kommission und der ESAs bestehen.

Das auf fondsgebundene Versicherungen entfallende Vermögen ist im Jahr 2021 um 33 Milliarden Euro auf 173 Milliarden Euro gewachsen. Dies geht aus den vom GDV veröffentlichten Statistiken hervor. Damit haben die Fondsgebundenen ihre Assets um fast 24 Prozent gesteigert und liegen beim Wachstum mit deutlichem Abstand vor den Publikums- und Spezialfonds, deren Vermögen um 6 bzw. 3 Prozent gewachsen ist. Der Zuwachs ist außerdem stärker als beim Fondsanteil im Geldvermögen privater Haushalte, der um 7 Prozent zugelegt hat – und das trotz der 2021 verzeichneten historisch hohen Zuflüsse in Publikumsfonds.

Das kräftige Wachstum der fondsgebundenen Versicherungen geht neben Vertriebserfolgen auch auf einen Basiseffekt zurück: Aufgrund der niedrigen Startwerte haben sich die Bestände seit 2010 mehr als verdreifacht. Bei Publikumsfonds betrug das Wachstum in dieser Zeit dagegen 207 Prozent, bei Spezialfonds 270 Prozent.