Die ESMA hat die Leitlinien zu den Liquiditätsmanagementinstrumenten (LMTs) aktualisiert. Dies war notwendig, weil die von der EU-Kommission im November 2025 veröffentlichten Entwürfe der technischen Regulierungsstandards (RTS) eine Reihe von Änderungen vorsehen. Diese wirken sich auch auf die Leitlinien aus, die die EU-Behörde bereits im April 2025 verabschiedet hatte.

Die Änderungen an den Leitlinien betreffen allein die durch die RTS-Entwürfe eingeführten neuen Methoden bei der Rücknahmebeschränkung auf Anlegerebene des AIFs und die flexibleren Ansätze zur Berücksichtigung der Transaktionskosten bei den Anti-Verwässerungs-LMTs (ADTs). Die ESMA hat keine weitere Konsultation zu diesen Änderungen durchgeführt und hält es für wichtig, die überarbeiteten Leitlinien vor Inkrafttreten der RTS-Entwürfe zu veröffentlichen, um sicherzustellen, dass die Unternehmen rechtzeitig die entsprechenden Leitlinien erhalten. Die ESMA wird prüfen, ob vor Inkrafttreten der RTS weitere Anpassungen der Leitlinien erforderlich sind.

Wir werden die neuen Leitlinien im weiteren Umsetzungsverfahren bei der Erstellung von BVI-Mustern entsprechend berücksichtigen.