Im Aktienbereich investieren deutsche Anleger über ETFs deutlich internationaler als über andere Publikumsfonds oder Einzeltitel. Fast die Hälfte des Fondsvermögens entfiel zur Jahresmitte 2025 auf Unternehmensbeteiligungen aus den Vereinigten Staaten. Auf der Rentenseite dominieren dagegen mit einem Portfolioanteil von über 60 Prozent Wertpapiere von Emittenten aus der Eurozone. 

Die EU-Kommission will die Finanzaufsicht vereinheitlichen und denkt über eine zentrale Aufsichtsbehörde nach, die künftig große Marktteilnehmer direkt überwachen könnte. Diese Aufgabe soll die EU-Behörde ESMA übernehmen. Das klingt nach weniger Bürokratie und mehr Harmonisierung in der EU. Doch ist das wirklich so? Warum eine zentralisierte Aufsicht für Assetmanager mehr Probleme schafft, als löst, erläutert Thomas Richter im Interview (deutsch/englisch).

Der Europäische Rat hat die Texte der politischen Einigung zu den folgenden EU-Vorhaben veröffentlicht:

• Omnibus-I-Initiative mit Änderungen der Nachhaltigkeitsberichterstattung (CSRD) und der nachhaltigkeitsbezogenen Sorgfaltspflichten (CSDDD):
• Anpassungen der EU-Entwaldungsverordnung (sog. EUDR-Quick-Fix) als Ergebnis der Trilogeinigung vom 4. Dezember 2025. Die Anwendung der EUDR wird erwartungsgemäß um ein weiteres Jahr bis 30. Dezember 2026 verschoben. Die EU-Kommission soll bis 30. April 2026 weitere Möglichkeiten zur Vereinfachung prüfen und ggf. entsprechende Vorschläge unterbreiten.

Die EU-Institutionen haben zusätzlich über ihre Verhandlungsmandate hinaus beschlossen, dass die EUDR nicht auf Printerzeugnisse anzuwenden ist. Die Produktkategorie „ex 49“, die bisher auch eine Anwendung der EUDR etwa auf Werbeunterlagen und Verkaufsprospekte für Fonds vorsah, wird im Anhang I gestrichen. Damit sollte der wesentliche Anwendungsfall der EUDR für die Finanzbranche entfallen.

Im Oktober flossen den Fondsgesellschaften netto 16,0 Milliarden Euro neue Gelder zu. Davon entfielen 8,7 Milliarden Euro auf offene Spezialfonds, 6,1 Milliarden Euro auf offene Publikumsfonds und 0,8 Milliarden Euro auf geschlossene Fonds. In Mandate außerhalb der Fondshülle flossen 0,5 Milliarden Euro. Bei den offenen Publikumsfonds führten Aktienfonds mit 5,5 Milliarden Euro die Absatzliste an. Dabei favorisierten Anleger Aktien-ETFs mit 4,8 Milliarden Euro. In Rentenfonds flossen 1,4 Milliarden Euro neue Gelder, davon 1,1 Milliarde Euro in Renten-ETFs.

Der Referentenentwurf zur Reform der steuerlich geförderten privaten Altersvorsorge ist ein wichtiger Schritt für die Stärkung der kapitalgedeckten Altersvorsorge. In unserer Stellungnahme unterstützen wir die Fokussierung der Förderung auf Altersvorsorgeprodukte sowie den Wegfall des Zwangs zu Garantien und Verrentung. Das eröffnet Sparern höhere Renditechancen und Wahlfreiheit. Angesichts des demografischen Wandels sind attraktive Rahmenbedingungen für kapitalgedeckte Instrumente der privaten Altersvorsorge dringend erforderlich, um ihre Verbreitung zu erhöhen und einen spürbaren Beitrag zur Aufrechterhaltung des Lebensstandards zu leisten. Eine renditeorientierte Kapitalanlage ist hierfür unverzichtbar.

Darüber hinaus sehen wir weiteres Verbesserungspotenzial: Zum Beispiel fordern wir, Selbständige einzubeziehen oder den maximal geförderten Einzahlungsbetrag zu dynamisieren. Zur schnelleren Klärung offener Umsetzungsfragen regen wir die Einrichtung eines Praxisforums mit Beteiligung des Bundesfinanzministeriums, des Bundeszentralamts für Steuern, der Zentralstelle für Altersvorsorge und der Anbieterverbände an.